BDWM + WSB
M&A, Fusionen

Transport und Logistik

2018

Im Herbst 2016 hat der Regierungsrat des Kantons Aargau beschlossen, die beiden Unternehmen BDWM Transport AG (BDWM) und Wynental- und Suhrentalbahn AG (WSB) zusammen zu führen. Bei beiden Gesellschaften ist die öffentliche Hand, insbesondere der Kanton Aargau, Haupteigner.

Die WSB betreibt die Bahnlinien Aarau - Schöftland sowie Aarau - Menziken. Die BDWM betreibt die Bahnlinien Bremgarten - Dietikon, die Buslinie Wohlen - Meisterschwanden, die Buslinie Zofingen - Reiden, den Schnellbus Bremgarten/Remetschwil - Zürich Enge und hält die Limmat Bus AG. Zudem hat sie den Zuschlag für den Betrieb der Limmattalbahn erhalten.

In seiner Eigenschaft als Hauptaktionär beauftragte der Kanton Aargau die Verwaltungsräte, ein Reorganisationskonzept auszuarbeiten und die Schaffung einer Management-Holding-Gesellschaft anzustreben. Die beiden Firmen unterzeichneten eine Absichtserklärung, mit welcher sie u.a. auch das Vorgehen und die Projektorganisation festlegten. Im Laufe der Arbeiten ist neben der Variante einer Management-Holding die Möglichkeit einer Fusion der beiden Unternehmen stärker in den Fokus gerückt. Die Verwaltungsräte wurden von der Regierung des Kantons Aargau beauftragt, auch diese Möglichkeit zu untersuchen, die Unterschiede zur Management-Holding vertieft zu analysieren und basierend darauf eine Empfehlung abzugeben. Im Rahmen einer Varianten-Studie wurden steuerliche, gesellschaftsrechtliche, verkehrsrechtliche und insbesondere finanzielle Aspekte geprüft. Eine Fusion zeigte gegenüber einer Management-Holding verschiedene wesentliche Vorteile.  Aus diesem Grund stimmte der Regierungsrat des Kantons Aargau auf Antrag der Verwaltungsräte von WSB und BDWM einer Fusion der beiden Unternehmen zu. Auch der Bund begrüsst die Fusion, der Kanton Zürich hat gegen den Zusammenschluss keine Einwände.

An den Generalversammlungen 2018 der BDWM und der WSB stimmten die Aktionärinnen und Aktionäre einer Fusion der beiden Bahnen zur gemeinsamen Unternehmung Aargau Verkehr AG (AVA) zu.

TCFG hat das Projektteam als Lead Advisor begleitet und unter anderem die vergleichende Bewertung als Basis für die Berechnung des Aktien-Umtauschverhältnisses erstellt.